面板行业：TFT面板繁荣可持续至09年底(6)

    显示屏尺寸变化也改变着面板生产线的竞争力，我们可以看到，在19”以上(包括宽屏)产品，6代线竞争优势更胜于5代线(图32、33)，而液晶电视的发展趋势必然带动8代以上面板生产线的建设；

    同时，我们要注意到在6代线在显示器领域的竞争优势加强势必导致5代线在该领域的退出而进入笔记本电脑制造领域；相比液晶显示器，笔记本电脑品牌更加集中，这也为一些企业带来新的难题；

    因此，在大尺寸TFT面板制造领域，及时把握市场变化进行生产线产能与代数布局，积极开拓不同领域的客户实现企业良好发展；

    完备的生产线布局(5/5.5、6、7/7.5代线的建设)与合理的产能配置(不仅仅要考虑现有市场的需求，也要考虑未来市场的变化，特别是显示屏尺寸升级带来的影响)是成为企业成功的基础；

    如若并不具备这样的实力(特别是新进入者)则及时改善客户结构，开拓不同领域的客户以实现现有生产能力的最大化利用；建议回避大尺寸面板制造企业，积极增持中小尺寸面板制造企业

    我们对半导体的投资出发点为寻找拥有多重竞争优势的产业与企业，相比大尺寸面板产业，我国大陆在中小尺寸显示屏产业拥有更多的优势；..我们从三个方面来考虑产业与公司的竞争优势：成本、技术与市场；

    在成本层面，不论是面板制造还是模组制造，我国大陆的制造成本均比日韩、中国台湾地区低，这种优势也体现在中小尺寸显示屏产业；

    在技术层面，中小尺寸显示屏产业的主流技术为2.5代面板生产线，相比6代以上面板生产线，技术十分成熟，同时投资较小；

    在市场方面，中小尺寸显示屏产业市场相对较小(图表3)，同时，我国拥有强大的手机制造能力(07年出货量为4.3亿部，约占全球出货量的37%)，大陆企业更具有本土化的市场优势；

    因此，我们建议回避大尺寸面板制造行业，积极增持中小尺寸显示屏产业的面板制造企业；行业内重点公司简析莱宝高科：低投入高盈利高成长—08年二次起跑——买入..我们认为32元的股价是投资莱宝高科的安全边际，在这个价位附近，我们建议积极进行配置，并且在目前的价位下，每次放量下跌，或是大幅下跌都是良好的买入机会；

    中小规模模组厂为了回笼资金而清理库存是莱宝一季度销售收入下滑的主要原因，我们认为这种情况只是短期现象，二季度公司销售收入又将恢复增长，短期收入下滑并不影响莱宝高科未来高成长之路；